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受功能机换智能机用户的驱动

  总的看来,2017年小米的强势反弹,既受益于中国市场的品牌快速集中(排在第五名之后的厂商总体的市场份额从2016年第四季度的30.7%下降到了一年后的18%,这其中继续延续着全球第一大手机厂商三星在中国的衰落),这让小米获得了部分集中的市场,也与其在IOT和生活消费产品领域实施的范围经济扩张有关,这种扩张让它以更有利的成本和用户价值弥补了过去在线下的短板。
 
  此外,包括印度在内的海外市场居功至伟,以印度市场为例,受功能机换智能机用户的驱动,去年智能手机出货量增长14%至1.24亿部,而在这类用户中,价格通常是优先考虑的因素,小米自身的崛起也与中国手机智能化的机会密不可分,通常较低的价格能让这些用户降低转换成本,但在用户学会了智能手机后,他们再次换机时的需求可能会发生变化,这在一定程度上导致了小米2015年和2016年的低谷。
 
  未来小米可能继续受益于下面一个或多个机会:中国民族主义的兴起会让小米这样的国内品牌受益;欧美对中国在高端制造领域的警惕与遏制,可能让在该领域更构成威胁的华为受到打压,以及随之而来苹果可能受到的对等打压,这些让威胁不那么大的小米可能从中受益;发展中国家的智能手机化机会;全球范围内的手机品牌进一步集中趋势;IOT和生活消费领域延续的品牌化和信息不对称机会;其比较领先的周边产品战略和互联网业务,可能为其提供建立整体的低成本优势战略的机会等。
 
  但随着其规模继续增加,作为一家低毛利率和低营业利润率的、以硬件为主要营收构成的公司,在核心零部件上的掌控力度将变得越来越重要,这不但是提高毛利率和供应链效率的需要,也是为了降低产业链受制于人的风险——中兴事件和中美贸易摩擦可能导致的产业链转移,也可能增加这两方面的风险。三星的毛利率高达46%,运营利润率22.4%,而且即便在失去中国市场的情况下,仍然位居全球第一大手机大厂的地位,就与其产业链能力有关。
 
  除此之外,中国本土的对手OPPO和VIVO可能会因为产品单一和互联网运营上的稍微逊色,而在接下来的竞争中面临更多压力,这可能提供重大的重组机会,不排除那些拥有更优秀互联网基因和资源的互联网巨头会介入进来,如果这成为现实,将可能给小米施加较大压力——这两家公司在中端市场拥有较高的影响力,这正是小米的短板。而那些拥有制造优势的公司,也可能成为海外市场中的黑马。
 
  这些都会给小米的未来增加不确定性,而未来行业地位的确定性是衡量一家公司估值水平的最重要因素,除此之外,还包括盈利能力和增长的可持续水平:
 
  
点击次数:  更新时间2018-05-05  【打印此页】  【关闭
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